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　　據(jù)中國(guó)人民銀行官網(wǎng)消息，為對(duì)沖稅期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2024年7月16日中國(guó)人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了6760億元逆回購(gòu)操作。具體情況如下：

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員表示，此次央行適度加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，一方面，是為了應(yīng)對(duì)繳稅、繳準(zhǔn)、疊加政府債券發(fā)行供給增加對(duì)短期資金面擾動(dòng)影響;另一方面，釋放繼續(xù)維持流動(dòng)性合理充裕積極信號(hào)，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　進(jìn)一步健全市場(chǎng)化利率調(diào)控機(jī)制

　　此前，央行已在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告中表示，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的精準(zhǔn)性和有效性，從7月8日起，中國(guó)人民銀行將視情況開(kāi)展臨時(shí)正回購(gòu)或臨時(shí)逆回購(gòu)操作，時(shí)間為工作日16時(shí)至16時(shí)20分，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，臨時(shí)隔夜正、逆回購(gòu)操作的利率分別為7天期逆回購(gòu)操作利率減點(diǎn)20bp和加點(diǎn)50bp。如果當(dāng)日開(kāi)展操作，操作結(jié)束后將發(fā)布《公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告》。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，臨時(shí)正、逆回購(gòu)操作有助于加強(qiáng)政策工具間的協(xié)調(diào)配合，既避免短期資金淤積，又能防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)債券市場(chǎng)資金平衡也有積極作用。相對(duì)于常態(tài)化的流動(dòng)性管理工具，該工具有利于進(jìn)一步提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性、精準(zhǔn)性。在市場(chǎng)流動(dòng)性飽和時(shí)，通過(guò)臨時(shí)正回購(gòu)操作回收商業(yè)銀行過(guò)多的流動(dòng)性，維護(hù)市場(chǎng)資金供求平衡;在可能發(fā)生流動(dòng)性緊張時(shí)，通過(guò)臨時(shí)逆回購(gòu)操作可滿(mǎn)足商業(yè)銀行流動(dòng)性需求，保持支付清算通暢，確保流動(dòng)性安全。此舉有利于進(jìn)一步健全市場(chǎng)化利率調(diào)控機(jī)制，更好地引導(dǎo)短端利率圍繞政策利率中樞平穩(wěn)運(yùn)行，強(qiáng)化7天期逆回購(gòu)利率的政策性。

　　主要政策利率明確為央行短期操作工具的利率

　　央行行長(zhǎng)潘功勝前不久在陸家嘴論壇上首次提出，央行將明確以短期操作利率作為主要政策利率，這意味著未來(lái)我國(guó)貨幣政策調(diào)控框架將發(fā)生重要轉(zhuǎn)型。

　　記者從權(quán)威專(zhuān)家處了解到，我國(guó)有短端的政策利率即公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，這方面和國(guó)際上是相似的，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行主要是盯短端利率;同時(shí)我國(guó)還有中端政策利率的說(shuō)法，主要是和當(dāng)時(shí)利率傳導(dǎo)機(jī)制不夠完善有關(guān)。隨著利率市場(chǎng)化水平不斷提高和利率傳導(dǎo)機(jī)制逐步健全，存在兩個(gè)政策利率已經(jīng)沒(méi)有太大必要，央行應(yīng)該主要控制短端利率。通常，央行調(diào)整短端操作利率后，市場(chǎng)會(huì)在這個(gè)基礎(chǔ)上自發(fā)加點(diǎn)形成中長(zhǎng)端利率。

　　此外，專(zhuān)家還表示，央行衡量短端利率調(diào)控是否達(dá)到目標(biāo)，需要有個(gè)目標(biāo)利率。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行主要盯的是隔夜利率，例如，美聯(lián)儲(chǔ)看的聯(lián)邦基金有效利率就是隔夜利率指數(shù)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，目前中國(guó)人民銀行主要盯的是銀行間7天期回購(gòu)利率即DR007，但也越來(lái)越多看隔夜回購(gòu)利率DR001。隔夜回購(gòu)交易量占比更高，代表性更強(qiáng)，未來(lái)也可考慮向此方向發(fā)展。